IMEF sube marginalmente estimacion de crecimiento

El entorno internacional se vio fuertemente sacudido por los recientes ataques terroristas en Francia. Los lamentables sucesos trastocan más allá del ámbito geopolítico y económico global, porque en primer término está la sensible e irreparable pérdida de vidas humanas.

Con estos sucesos, se prevén consecuencias negativas sobre la economía, la confianza y la seguridad de la Unión Europea, difícilmente cuantificables y de dudosa duración, mismas que prevalecerán mientras se recompone el orden. Dicha situación se suma a las reservas ya adelantadas sobre el entorno económico internacional, impactado por la incertidumbre de la política monetaria de Estados Unidos; la continua desaceleración del crecimiento en China y la volatilidad en los precios internacionales de varios commodities, entre ellos el petróleo.

El IMEF confía y desea en que se reestablezca lo más pronto posible la tranquilidad en Francia, pero reconocemos que la magnitud de los sucesos rebasan a toda nación e individuo y alterarán el orden mundial.

Ante lo desfavorable del escenario internacional, los indicadores de las últimas semanas de la economía mexicana han mostrado algunas mejorías, que si bien no espectaculares, apuntan hacia una actividad económica de moderado dinamismo en algunos sectores.

Destacan por ejemplo los indicadores de consumo de las familias. Las ventas de la ANTAD durante todo el año han tenido un comportamiento dinámico. Las últimas cifras dadas a conocer hace unos días, indicaron un crecimiento real acumulado de enero a octubre extraordinario de 7.2% (en tiendas totales).

Otro indicador que ha tenido un desempeño favorable es la creación de empleos formales. Así, el sector servicios estimuló la creación de casi 147 mil empleos formales en octubre.

De igual manera, la actividad industrial en México durante septiembre se fortaleció al crecer +1.7% real anual (+1.1% anual en agosto), con un desempeño por encima de lo esperado (+1.3%) e impulsada por notables crecimientos en electricidad, gas y agua (+4.1%), pero particularmente por el resultado positivo en construcción (+4.0%) y manufacturas +3.3%.

El crédito al sector privado productivo ha mostrado una tendencia creciente desde hace ya varios meses. Si bien no de manera muy acelerada, sí se ha mantenido en una expansión persistente y sostenida.

Finalmente hay que destacar el excelente resultado logrado a lo largo de 2015 en términos de crecimiento de los precios. La inflación (índice de precios al consumidor total) en octubre llegó a su mínimo del año registrando una tasa histórica anual de tan solo 2.48%.

Con base en estos indicadores que más que indicar un gran estímulo al crecimiento, nos perfilan a un moderado cambio de tendencia, el IMEF espera que el PIB se expanda en 2015 a una tasa del 2.3%.

Para 2016, la encuesta del IMEF coincide con la mayoría de los pronósticos al esperar un 2.8% para el próximo año donde prevalecerá la incertidumbre sobre el marco macroeconómico global que resulta en una expectativa complicada para la actividad económica, principalmente debido a una desaceleración de la demanda externa vía exportaciones, la volatilidad cambiaria en un contexto de incertidumbre sobre la política monetaria en EUA y de vulnerabilidades en las economías emergentes.

No obstante, en el IMEF confiamos en que una importante fuente de incertidumbre internacional pueda empezar a disiparse el próximo 17 de diciembre. En efecto, Los recientes comentarios de la presidente del FED, Janet Yellen respecto a que un incremento en la tasa de fondos federales será una “posibilidad real” en la reunión diciembre y que el país “se encuentra listo para ello”, aunado a la sorpresa positiva en el dato de generación de empleo de octubre en EE.UU. dado a conocer la semana pasada, apuntan hacia el muy probable inicio de la normalización de la política monetaria en diciembre. De hecho, los mercados descuentan ahora este escenario con un 75% de probabilidad.

Ante este escenario, y si también en 2016 se comienza a registrar una decidida instrumentación de las reformas estructurales en México, confiamos en el IMEF que el crecimiento mejorará de la tasa esperada de hoy de 2.8%, y que sería posible registrar una expansión del PIB el año venidero de entre 3 y 3.2%.